神州信息：收购中农信达，智慧城市战略升级
- 发布时间：2014-08-06
- 来源：宏源证券股份有限公司
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事件：
今日公告，拟以发行股份70%及支付现金30%收购北京中农信达信息技术有限公司100%股权，按照2014年备考盈利对应估值约15倍，同时公告了本次并购议案的详细内容，公司股票明日复牌。
点评：
收购中农信达进入农村信息化领域，快速切入智慧城市的蓝海领域，土地确权业务爆发性增长可期。目前公司已基本完成对城市信息化的布局，收购后快速进入农村信息化领域，智慧城市战略再次升级——打破城乡二元结构。按2013中央一号文，全国将在2013~2017年基本完成农村土地承包经营权确权登记工作。以全国20.27亿亩耕地为基数估算，市场规模约为280亿元。随着部分农业大省加大招标采购，市场需求在2014年开始集中释放。当前该领域还没有较大规模的企业，尚未发现任何上市公司以农村信息化业务为其主要业务，竞争对手多属区域性的地方公司，因此是明确的蓝海领域。
中农信达和公司存在资源互补，在客户和大数据应用方面最具有协同优势。两者的核心客户都是政府，利于其借助公司覆盖全国的强大平台完成更大突破，最终实现双赢。公司在人口模型、健康领域的数据模型等领域积累了丰富的经验，在行业大数据处理环节具有众多成功案例。中农信达将借助公司力量把云平台建设成为涵盖农村综合管理、产权交易、商品供求，使用人群包括政府农业主管部门、农民专业合作社、涉农企业、农业院校、科研机构、农户的综合性平台。云平台将积累大量的高价值数据，并覆盖人口占比最高的农村人群。
维持“长期买入”评级，第一目标价32元：中农信达承诺14/15/16年扣非归母净利不低于4,450//6,675/10,012.50万元。假定会计策略不变，预测公司2014-2016年营收为79.56亿/82.95亿/88.76亿元，净利润分别为3.52/5.12/7.30亿元，EPS为0.82/1.19//1.69元。
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